20231123

<審時度勢>美元技術走勢轉弱,102.50有階段性支持

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美匯指數受10年期債息升至5%的利好消息刺激,在11月首個交易日再次上衝107關口,結果仍然無功而還,之後走勢就急轉直下,執筆時(22/11) 曾經跌至103邊緣。美國在11月公布了最新的非農就業數據及通脹數據,10月份非農新增職位只有15萬份,是2021年1月以來最低,8月及9月的數字亦向下修正,共減少約10萬份;失業率則升至3.9%,時薪按月增長亦放慢至0.2%。而月中公布的消費物價指數及核心指數按年增幅分別回落至3.2%及4%。數據結果顯示就業市場動力及通脹壓力同時放慢,讓聯儲局可以有更多時間維持利率不變以觀察市場表現,投資者則更加相信加息周期已結束,未來貨幣政策的行動將是減息。市場預期出現重大變化即時帶動美國10年期國債孳息率由接近5%持續下挫,曾經跌穿4.4%,美匯指數同樣受壓,接連跌破100天及200天平均線,在103附近才告喘定,美股則顯著做好,道指升近10%。

以現時的形勢分析,除非通脹突然掉頭大幅回升,否則美國的聯邦基金利率將會穩定下來。現時聯儲局的態度雖然較為審慎,不敢宣布加息周期已結束,但實際上已較之前鬆口,只是利率在現水平維持多久則要視乎經濟及通脹表現而定。此外,局方對經濟前景看法保持正面,市場主流意見認為明年下半年會開始降息,但個別大行對美國經濟衰退的預期較高,甚至估計美國最早會在第一季末開始減息,全年減息將達到2.75%。筆者傾向美國出現衰退的機會偏低,而且就算出現只會是溫和衰退,因明年是總統大選年,拜登政府會盡力保持一個較佳的市場環境,情況許可的話聯儲局會配合演出,只要通脹繼續回落,不排除局方會提早考慮減息。

現時美元的下跌主要是技術走勢轉弱帶動倉位調整,基本面以及貨幣政策並非持續利淡美元。經濟表現就不用多說,歐元區及英國已在衰退的邊緣,歐元區對降息的需求肯定高於美國。因此,美匯指數在102.50/103.00應有機會反彈,上方阻力在104.50/105.00,不妨考慮在這200多點內做區間炒作。


羅明立 亨達集團首席營運總監


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