美匯指數在四月中旬一度跌破101並維持弱勢整整一個月，之後意外回升，執筆時高見103.65。期間聯儲局在5月4日一如預期加息0.25%，指標利率升至5.00 - 5.25%，同時暗示會暫停加息。會後聲明指第一季度經濟活動以適當的速度擴張，就業增長勢頭保持強勁，但通脹仍然高企，需要高度關注這方面的風險；主席鮑威爾亦提到按現時對通脹的展望，今年減息並不適合。 

其後美國公佈四月就業數據意外的強勁，加上之後多名聯儲局官員相繼表態，大多認同可暫停加息，觀察持續緊縮後對經濟及物價的影響，但對加息周期是否已結束，態度就比較審慎。市場對今年降息的預期逐步被削弱，美匯指數亦在101附近成功築底，技術走勢帶動匯價掉頭回升。 

之前幾個利淡美元的炒作因素暫時失去作用，五月中上旬，紐約聯儲銀行發表了一份報告，指地區銀行存款流失，主要集中在約30家跟矽谷銀行類似的超級地區銀行，數量更多的小型地區銀行反而沒有受到太大影響，報告多少紓緩了市場對美國銀行危機的憂慮。另一個是債務上限的問題，談判至今仍無大進展，近期眾議院議長麥卡錫一度表示有望在5月底前就提高債務上限協議舉行表決，但其後在削減開支的問題無法跟白宮達成共識，結果令談判再陷入僵局，導致美債收益率上升而美股下跌。 

不過，投資者似乎對最後一刻能達成協議保持樂觀，加上美國跟其它主要國家的經濟表現都有下滑的情況，相對而言美國仍然稍有優勢，至少就業市場韌性十足；而貨幣政策方面，主要國家都已接近加息周期的尾聲，美國指標利率仍然是當中第二高(紐西蘭剛加息至5.5%)。最重要的是，近期市場未有新的因素能推動市況，美元又跌不穿100關口，技術走勢主導了這一波美元反彈。要留意，美匯指數最近的一輪跌幅，由接近106跌至100.80附近，反彈61.8%的話，目標在104附近，應有一定阻力。另外，如債務上限問題最終能在死線前解決的話，市場風險胃納改善，對美元走勢亦會有影響，個人仍然不看好美元下半年的表現。

羅明立 亨達集團總經理