20230426

<股海莫測>「我有壓力,你有壓力,你做咩挑釁我啊?」

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以上標題,相信有點「年紀」的讀者們都知道,是當年「巴士阿叔」的名言,該短片經外國多個媒體報導,成為17年前的五月Youtube全球瀏覽人次最多的短片。講起壓力,通脹問題持續影響全球,令英倫銀行、歐洲央行以至是聯儲局方面,均持續面臨加息壓力,甚至是保持超寬鬆貨幣政策的日本央行行長植田和男亦表示有機會因通脹問題收緊財政政策。過去筆者已多次表明加息對市場氣氛的影響,在此不贅。繼三月矽谷銀行以及Signature Bank破產後,近日發生了第一共和銀行(FRC.US)的危機,公司公佈其第一季度存款暴跌超過1,000億美元,並正探討重組資產負債表的方案,包括減薪及裁減25%員工等。年內公司股價已下跌超過86%,唯在消息公佈後更進一步下跌22%,現價僅及去年底的「1折」,要知道公司第一季純利每股達1.23美元,較市場預期更高,卻因未投保存款的比例高以及現金不足的因素,引起存戶恐慌。美國合眾銀行亦在盈利及收入超出預期的基礎上,被穆迪調低評級,可見「錢荒」問題對美國的地區性銀行造成嚴重壓力。一如上月所言,「市場對金融市場的信任明顯受到影響」,「未來市場融資成本進一步上升,不利經濟」。因此上月美股雖然有所回升,唯走勢仍然受阻,經濟壓力已逐漸轉移至各行各業,美國科技及金融等行業持續裁員,製造業在不久將來有機會步前兩者後塵,故此不能樂觀。「Sell in May」或者已經太遲。 

另一方面,近期持續轉壞的台海局勢,使東南亞各國均表示關切,較烏克蘭問題的影響更大。南韓總統尹錫悅破天荒放棄在美中之間的戰略模糊直接倒向美國,連菲律賓及印尼等亦已開始研究撤僑計劃,前者更新批准讓美國使用其4座軍事基地。雖然台灣的「邦交國」日益減少,台灣的半導體產業對全世界的重要性卻日益提升,否則亦不會有這麼多國家「表示關切」。總而言知,「弱國無外交」,現在各國雖然尊重「一個中國」,但背地裏各有其算盤,故此各方「互相挑釁」下,亦有機會擦槍走火。而以中立聞名的新加坡,錄得非常顯著的資金流入,明顯不少是屬中美雙方的資產,同樣地,金價的走勢仍然硬淨,都是市場對現在氣氛的反應。 

上月筆者建議「短期仍然採取較為保守的態度入市會更適合,保留多一點現金」,結果不幸言中,雖然月內一度借勢重上20,000點大關,唯走勢不能持續並再度失守,至執筆時報19,635.85,反而較上月下跌約3.7%。在市況仍然偏弱的前提下,市場資金流入派息較高及業務穩健的版塊,因此四月份表現較好的行業,是以中移(0941)為首,以穩健聞名的中資電訊股,本地及內地銀行股股價走勢亦相當不俗,預計五月份仍然會保持較強走勢。另外「三桶油」的油股塊亦在因上月OPEC減產消息帶動急漲,但其高基數影響,五月未必值得追入,待其回吐方再入市會較好。在大市仍然弱勢的前提下,慎選高派息股份「炒波幅」會是更為合理的策略。 

筆者今月推介東亞銀行(0023),東亞去年全年純利43.59億元較前一年下跌17.29%,主要是因為錄得減值損失增加所致。實際上公司淨息差擴闊達28個基點至1.65%,帶動淨利息收入及總營運收入上升,因此全年分派增加至每股0.81元,以現價計息率近8%,遠較該行1年定期存款僅3.5%利率吸引。當然,單此一項不一定值得冒額外風險,唯現時公司資產淨值仍超過1,060億港元,市賬率為0.26倍,今年由於內房貸款佔比下降,因此再出現大額減值損失機會減少。公司近期亦開始密密回購,年初至今已回購超過2,067萬股,預計短期仍會持續,故此低位承接力相對較強,是股價今月跑贏大市的主因。暫時股價受制於50天線約10.33元位置,突破後有望挑戰今年高位11.46元,確認失守9.5元止蝕便可。 

至於上月推介的六福集團(0590) 月初一度受金價帶動急升至27.25元位置,奈何受制於市況「還原基本步」,執筆時僅報24.8元,與上月底收市價睇齊,著實有點可惜。唯以公司基本面考慮,大跌空間不多,而且金價持續強勢,因此仍建議已買入者繼續持有。


何勁輝 (CE No.: ANV293)

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