20210503

<审时度势>美债息汇价齐落 基本面将限制跌幅

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三月底,美国10年期国债收益率涨至1.7760%,同时美汇指数亦高见93.43,之后却无以为继,双双掉头回落,差不多整个四月份都在调整,国债收益率跌至1.53%,美汇指数低见90.70,连100天平均线亦不保。在此期间,美国公布了连串重要经济数据,包括就业数据、零售销售、CPI及PPI数据等,都非常亮丽,通胀情况亦有升温迹象。然而,联储局主席鲍威尔在市场忧虑通胀上升期间不断放鸽,多次强调物价上升是暂时性,表示在通胀持续达到2%,并且就业市场完全复苏之后,美联储才会考虑加息,利率会有一段较长时间保持接近零水平,估计极不可能在2022年发生。在考虑加息之前,局方应会先逐步缩减债券购买规模。在鲍威尔持续淡化通胀威胁的情况下,债息及美汇借势获利回吐,只是调整幅度较预期大,令笔者有点意外。

拜登提出的长期基建方案仍未获共和党接受,企业税上调的幅度应会有所让步。但紧接又打算推出不少于1万亿美元针对家庭的刺激经济方案,钱从何来?消息指白宫准备向富人埋手,估计年收入超过100万美元的美国富裕投资人资本收益税率将由现时的20%提高到43.4%,相信同样会碰到阻力,同时要留意加税对股市的影响。

加拿大央行4月议息后宣布维持基准利率0.25%不变,同时将今年的经济增长预测由4%大幅上调至6.5%,暗示明年下半年可能加息,并且缩减买债规模,从40亿加元下调至30亿加元。加拿大疫情受控,经济情况亦不俗,特别是楼价飞升已引起央行关注,加拿大极可能是首个加息的发达国家,暂时先关注3月18日美元低位1.2365的表现。美国通胀上升压力仍大,疫苗接种若加快经济复苏,报复性消费会进一步推高物价,一旦情况跟局方预期有落差,货币政策要急速调整的可能性不容忽略。预期美国基本面将继续改善,估计美元跌幅应有限。

 

罗明立 亨达集团总经理

 

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