20230623
<審時度勢>基本面仍有優勢,美匯100/101有支持
美匯指數在5月31日升至104.50附近便掉頭回落,由6月至今一直處於捱打狀態,逐漸靠近今年的底部100.50/101.00。這期間,最值得關注的是環球央行貨幣政策的變化,澳洲及加拿大央行在經過一、兩次會議維持利率不變後,再次收緊貨幣政策;而美國聯儲局則在連續10次加息後首次按下暫停鍵。
此前,市場一直相信隨著通脹見頂,環球利率上升周期應接近結束,甚至預期下半年個別央行有望減息。然而,整體通脹雖然從高位有所回落,但撇除能源及食品的核心通脹回落速度相當慢,個別國家的通脹率仍然偏高,甚至有回升的勢頭,可以預期環球央行貨幣政策在下半年繼續收緊是大概率事件。而由於需要考慮經濟方面的影響,央行將視乎經濟數據來決定貨幣政策行動,這將令這方面的不確定性提高。
聯儲局在6月的會議上雖然未有上調利率,但保持相對鷹派的立場。主席鮑威爾表明暫緩加息是為了有多些時間了解政策效應,預期利率峰值仍未出現,而點陣圖預測未來還要加息0.5%。而由於基本面未有明顯轉弱,銀行危機及債務上限問題亦得到解決,今年經濟衰退的風險有所減退,市場已接受今年美國降息的可能性不大。
不過,其它央行的貨幣政策受頑固的通脹影響而同樣保持緊縮,澳洲跟加拿大恢復加息之餘亦表明有可能要繼續收緊,歐洲央行的立場仍然強硬;英國通脹回升,核心CPI更持續走高,令英倫銀行在6月的會議上被逼大幅加息0.5%。雖然央行仍然預計今年CPI將大幅回落,但當地工資增長強勁將令通脹不容易受到控制,市場估計利率可能要升至6%。受到貨幣政策預期出現輕微變化的影響,美元近期明顯受壓,但在基本面佔優的情況下,美匯指數在100/101應有很大的支持,英鎊越接近1.30,歐洲接近1.11,阻力會越大;日圓則受到央行維持寬鬆貨幣政策的拖累,息差劣勢擴大,匯價將繼續受壓,不排除要考驗145的美元阻力。
羅明立 亨達集團總經理
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