20231123

<审时度势>美元技术走势转弱,102.50有阶段性支持

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美汇指数受10年期债息升至5%的利好消息刺激,在11月首个交易日再次上冲107关口,结果仍然无功而还,之后走势就急转直下,执笔时(22/11) 曾经跌至103边缘。美国在11月公布了最新的非农就业数据及通胀数据,10月份非农新增职位只有15万份,是2021年1月以来最低,8月及9月的数字亦向下修正,共减少约10万份;失业率则升至3.9%,时薪按月增长亦放慢至0.2%。而月中公布的消费物价指数及核心指数按年增幅分别回落至3.2%及4%。数据结果显示就业市场动力及通胀压力同时放慢,让联储局可以有更多时间维持利率不变以观察市场表现,投资者则更加相信加息周期已结束,未来货币政策的行动将是减息。市场预期出现重大变化实时带动美国10年期国债孳息率由接近5%持续下挫,曾经跌穿4.4%,美汇指数同样受压,接连跌破100天及200天平均线,在103附近才告喘定,美股则显著做好,道指升近10%。

以现时的形势分析,除非通胀突然掉头大幅回升,否则美国的联邦基金利率将会稳定下来。现时联储局的态度虽然较为审慎,不敢宣布加息周期已结束,但实际上已较之前松口,只是利率在现水平维持多久则要视乎经济及通胀表现而定。此外,局方对经济前景看法保持正面,市场主流意见认为明年下半年会开始降息,但个别大行对美国经济衰退的预期较高,甚至估计美国最早会在第一季末开始减息,全年减息将达到2.75%。笔者倾向美国出现衰退的机会偏低,而且就算出现只会是温和衰退,因明年是总统大选年,拜登政府会尽力保持一个较佳的市场环境,情况许可的话联储局会配合演出,只要通胀继续回落,不排除局方会提早考虑减息。

现时美元的下跌主要是技术走势转弱带动仓位调整,基本面以及货币政策并非持续利淡美元。经济表现就不用多说,欧元区及英国已在衰退的边缘,欧元区对降息的需求肯定高于美国。因此,美汇指数在102.50/103.00应有机会反弹,上方阻力在104.50/105.00,不妨考虑在这200多点内做区间炒作。


罗明立 亨达集团首席营运总监

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