20230925

<审时度势>美联储年内加息机会增,美汇105.80阻力要留意

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美元在7月中旬触底回升后,至今都保持向上走势,执笔时(22/9)曾经升至105.50附近。美元强势仍然是受到基本面及货币政策两个因素带动。在经历各国央行持续加息后,环球经济增长无可避免出现放缓的情况。而美国在发达国家当中,经济表现保持相当的韧性,基本面明显占优,市场对当地经济出现衰退的忧虑大幅下降;相反,个别国家,如英国及德国,却仍然有衰退的可能。 

货币政策方面,持续加息令通胀由高位回落,虽然跟正常的目标水平仍有一段距离,但考虑到平衡经济表现,大多数央行都开始暂停加息并暗示紧缩周期即将结束。最新例子,英伦银行在通胀高企于6%以上仍然决定按兵不动,经济疲弱的欧元区虽然在9月继续加息0.25%,但亦暗示很可能是最后一次收紧货币政策。反而美国联储局在9月议息会议后,虽然一如预期维持利率不变,但大多委员认为今年需要再次加息是合适的,位图反映年内较大机会要多加息一次。联储局表达了较强硬的政策立场,推动美债息率及美汇指数走高,因此,货币政策跟经济表现两大因素都利好美元汇价。 

美元做好,非美货币全面受压,欧元险守1.06,英镑受央行货币政策倾斜向支持经济而暂停加息的影响,跌至1.22低位,后市下行风险仍然较大。但需留意美汇指数在105.80或会遇到不少的阻力,提防美元有可能出现阶段性调整。唯一保持超宽松货币政策的日本央行,行长植田和男近期首次就政策调整提出了前设,并暗示年底前可能有足够的数据作决定,但日圆未见明显反弹,反而曾经跌向148.50。不过,美国财长耶伦日前罕见地指出,如果日本是为了缓和汇率波动,并非要影响汇价而作出干预行动,她对此表示理解,小心是美方默许干预汇市的表态。执笔当日,日本央行将会公布议息结果,一般估计会维持政策不变,但若果央行有任何政策调整的暗示,小心圆汇短期走势有变,可留意149的美元阻力,支持位在144.50。


罗明立 亨达集团首席营运总监

 

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